2014 年 7 月，以太坊基金会启动了为期 42 天的众筹，这是 ETH 首次向公众发行的关键环节。当时，众筹以比特币（BTC）为兑换媒介，参与者用手中的比特币换取 ETH。根据官方设定的兑换比例，1 比特币可兑换 2000 枚 ETH，这一比例成为计算 ETH 发行价的核心依据。
要明确 ETH 的发行价，需结合当时比特币的市场价格。2014 年 7 月众筹期间，比特币的价格稳定在 600 - 650 美元区间。以中间价 625 美元计算，1 枚 ETH 的发行价约为 0.3125 美元（625 美元 ÷ 2000）。这意味着，在创世阶段，投资者只需花费不到 0.32 美元就能购入 1 枚 ETH，这一价格成为 ETH 历史上的价值原点。
这场众筹共募集到约 31,529 枚比特币，按当时价格折算，总募资额约 1800 万美元。所筹资金主要用于以太坊的技术开发与生态建设，为其后续的区块链基础设施搭建提供了关键资金支持。值得注意的是，早期参与众筹的投资者中，除了普通加密货币爱好者，还有不少风投机构与技术极客，他们的入局不仅带来了资金，更注入了对以太坊技术愿景的信心。
ETH 的发行价设定具有鲜明的早期加密货币特征。与传统金融产品的定价机制不同，它并非基于现金流折现或资产估值模型，而是更多依赖技术团队的愿景与市场供需的初步平衡。这种 “以币换币” 的发行模式，在 2014 年的加密市场尚属创新，既规避了法币直接融资的监管限制，也借助比特币的流动性完成了价值锚定。
从历史视角看，0.3125 美元的发行价成为 ETH 价格长跑的起点。此后数年，随着以太坊智能合约平台的成熟、去中心化应用（DApps）的爆发式增长，ETH 价格一路攀升，2021 年达到 4860 美元的历史峰值，相较发行价涨幅超 15,000 倍。这一惊人的增长曲线，既印证了以太坊技术生态的成功，也凸显了早期发行价背后蕴含的巨大价值潜力。
不过，ETH 的发行价也反映了早期加密市场的风险特性。当时，区块链技术尚未被主流认可，以太坊的白皮书愿景能否落地存在极大不确定性。0.3125 美元的定价，既是对技术创新的估值，也包含了极高的风险溢价。对于投资者而言，这一价格不仅是成本参考，更成为观察加密货币从 “概念” 到 “价值载体” 演变的重要坐标。
